BMRI melaporkan hasil yang stabil di 2Q24 dengan laba bersih sebesar IDR13.8tn (+9% q-q / +9% y-y), menghasilkan laba bersih 1H24 sebesar IDR26.6tn (+5% y-y), sesuai dengan perkiraan kami dan konsensus pada 47%/48% dari 2024E. Hasil ini didorong oleh pertumbuhan pinjaman yang kuat sebesar 20.5% y-y, pertumbuhan CASA yang lebih tinggi (17.9% y-y), dan kualitas aset yang sehat. Pada 2Q24, penggerak utama pertumbuhan pinjaman berasal dari segmen wholesale, dengan pertumbuhan dua digit pada segmen korporat (+29.7% y-y) dan pinjaman komersial (+21.7% y-y), yang masing-masing menyumbang 36.6% dan 17.1% dari total pinjaman pada Juni 2024, mengimbangi penurunan di segmen ritel. Bank menaikkan panduan pertumbuhan pinjaman menjadi 16-18% (vs. sebelumnya 13-15%) karena permintaan pinjaman yang kuat diperkirakan akan berlanjut hingga 2024. Manajemen optimis bahwa pertumbuhan pinjaman korporat yang kuat tidak akan berdampak negatif pada prospek kualitas aset, dengan penilaian industri yang teliti.
Kualitas Asset dan Pengumpulan Dana Murah
Di tengah tekanan dari lingkungan likuiditas yang ketat, pendapatan bunga bersih BMRI tetap stabil (+2.9% q-q / +2.5% y-y), dengan sedikit peningkatan NIM menjadi 5.1% dan kenaikan ROE menjadi 20.9% pada 1H24 (vs. 19.7% pada 1Q24). Hal ini disebabkan oleh strategi repricing yang berhasil dan pengurangan special deposits. Permintaan yang lebih tinggi dan simpanan giro tabungan meningkatkan rasio CASA menjadi 75%, membantu memperbaiki CoF menjadi 2.04% (-48bps y-y) pada 2Q24 dan LDR menjadi 89.9% pada 1H24. Strategi ini sejalan dengan fokus bank untuk memanfaatkan aplikasi digital dalam mengumpulkan dana dengan biaya terendah. Kualitas aset BMRI tetap terjaga, tercermin dalam perbaikan CoC dan Loan at Risk (LAR) masing-masing sebesar 0.98% (-7bps q-q / -21bps y-y) dan 7.76% (-67bps q-q / -254bps y-y). NPL juga stabil di 1.16% (flat q-q / -48bps y-y) pada 2Q24. Sebagai kesimpulan Kami mempertahankan rekomendasi BUY untuk BMRI dengan target harga (TP) IDR7,940 dengan 2,4x 2025E P/BV tidak berubah pada +2,0SD dari rata-rata 5 tahun terakhir
Full Report : BMRI BS 0824
Analyst:
Satria Sambijantoro
Evelyn Vidya Paramita
Disclaimer on:
Buying and selling decisions are personal responsibility
