Analis: Arvin Lienardi
Ciputra Development (CTRA) menutup FY24 dengan kinerja solid dan tahan banting, seiring laba bersih tumbuh 15% y-y ke IDR2,1tn, sejalan dengan pertumbuhan pendapatan +21% y-y ke IDR11,1tn. Laba 4Q24 melesat +242% q-q ke IDR849bn, didorong oleh akselerasi serah terima sebelum deadline insentif PPN 100%, backlog proyek yang mulai diakui, dan segmen recurring yang terus tumbuh.
💼 Recurring Revenue Terus Bertumbuh
Pendapatan berulang tumbuh +7% y-y menjadi IDR2,3tn, berkontribusi 20% dari total revenue. Kontributor utama: retail leasing +8%, rumah sakit +14%, dan hotel +5%, sementara segmen perkantoran masih melemah (-19% y-y), tapi dampaknya minim terhadap total recurring.
📈 Target Pra-penjualan FY25 Dipatok IDR11tn
Target flat dibanding FY24, tapi masih mencerminkan optimisme CTRA lewat strategi JO, khususnya dari ekspansi di Surabaya, Sulawesi, dan wilayah Jawa lainnya. CTRA juga akan percepat konstruksi unit agar stok eligible insentif PPN bisa capai IDR2tn (~18% dari target presales), meski lebih rendah dibanding kontribusi IDR3tn di 2024.
💡 BUY dengan TP Tetap di IDR1,250
Kami tetap rekomendasikan BUY untuk CTRA dengan target harga IDR1,250, mencerminkan valuasi 10x 2Y forward P/E. Menurut kami, target presales yang stabil setelah performa tinggi tahun lalu menandakan ketahanan bisnis CTRA di tengah pelemahan ekonomi.
⚠️ Risiko utama: presales lebih rendah dari ekspektasi dan pertumbuhan segmen recurring yang lebih lambat dari proyeksi.
Full pdf: CTRA0425
Disclaimer on:
Buying and selling decisions are personal responsibility
Regards
Investment Specialist
