BUY: IDR7.940
Analyst:
Satria Sambijantoro
Evelyn Vidya Paramita
Bank Mandiri membukuan kinerja kuat di 3Q24 dengan laba bersih mencapai IDR15,5 triliun (+11,8% y-y, +11,7% q-q), sehingga laba bersih 9M24 menjadi IDR42 triliun (+7,56% y-y) yang senada dengan ekspektasi kami dan konsensus. Lalu bagaimana dengan pertumbuhan pinjaman dan kualitas asset Mandiri? Yuk simak lebih lanjut di bawah ini:
Pertumbuhan Kredit Solid dengan Kualitas Aset yang Terjaga
BMRI menunjukkan kinerja kuat di 3Q24 dengan laba bersih mencapai IDR15,5 triliun (+11,8% y-y, +11,7% q-q), sehingga laba bersih 9M24 menjadi IDR42 triliun (+7,56% y-y) yang sejalan dengan ekspektasi kami dan konsensus. Pendapatan bunga bersih (NII) tumbuh 3,81% y-y, didukung oleh pertumbuhan kredit sebesar 20,8% y-y—jauh di atas rata-rata industri 10-12%. Pertumbuhan ini dipimpin oleh segmen kredit korporat (+29,4% y-y) dan komersial (+23,6% y-y), sementara segmen anak perusahaan juga mencatat kenaikan yang kuat. Meski NIM tertekan menjadi 5,51% (-48bps y-y) karena tekanan biaya dana (CoF), Bagaimana dengan CASA? BMRI berhasil menjaga rasio CASA tinggi di 73,8%, didorong oleh peningkatan kapabilitas digital seperti Livin dan Kopra yang mendukung pertumbuhan deposito lebih hemat biaya.
Manajemen Biaya dan Risiko yang Terkendali
BMRI mencatatkan pertumbuhan laba operasional (PPOP) 15% y-y menjadi IDR23,3 triliun di 3Q24, didukung oleh peningkatan pendapatan non-bunga sebesar 26,5% y-y. Rasio LAR turun menjadi 7,5% (-228bps y-y) dan CoC terkendali di 0,87% (-9bps y-y), yang mendorong penurunan panduan CoC menjadi ≤1%. Melihat pertumbuhan kredit yang solid dan kualitas aset yang terus membaik, kami mempertahankan rekomendasi BUY untuk BMRI dengan target harga 12 bulan IDR7.940, berdasarkan P/BV 2025E sebesar 2,4x. Risiko utama termasuk potensi penurunan kualitas aset di segmen korporat serta perubahan ekspektasi suku bunga AS dan Indonesia yang dipengaruhi oleh inflasi global.
Gimana nih Mandiri? Buy or Bye? Yuk Komen!
Full pdf:BSBMRI1024
Disclaimer on:
Buying and selling decisions are personal responsibility
Regards
Investment Specialist
